作者描述外匯及債券交易中，為追回損失而增減合約數，稱之為陷阱，最後偏好較穩定的合約數。
不要把回憶偏好當通用公式
重點是辨識倉位為何改變。產品及波幅不同，固定合約數未必固定經濟風險。本練習檢視理由與後果，不直接推廣作者的歷史政策。
應用例子
兩個相同假設訊號，只因其中一個出現在虧損後便用不同倉位。結果差異現在也反映情緒引致的倉位改變。
案例連繫
風險取決於持倉與可用資本的比例。倉位大小需要理由，不能只為追回舊虧損。
長期資本管理：融資危機
事實
14間金融機構提供36億美元，避免長期資本管理基金倒閉。聯儲局協調安排，但沒有借出自身資金。
背景
LTCM希望從相關證券的價差獲利。價差雖小，卻以大量借款放大；1997年末，債務約為資本的三十倍。
結果
注資令持倉得以有序減少。聯儲局協調安排，但沒有提供自身資金；原股東及投資者仍承受重大損失。
- 1998年8月，俄羅斯貶值貨幣並停止償付債務，投資者轉向較安全、流動性較高的資產。
- LTCM預期收窄的價差反而擴闊。基金8月損失44%，開始尋求新資本。
- 同時清盤的風險促使債權人協商。9月，14間金融機構提供約36億美元。
案例分析
持倉相對支持它的資本才有意義。資本下降時，同一名義持倉變得更沉重。按理由檢視倉位調整：新證據、限制改變或追回損失。三者不可互換，也不應藏在籠統自信背後。
試一試
檢視三次假想倉位調整，分類為證據、限制或追回虧損驅動。